Riesgos y beneficios de la eliminación del margen fijo en el dólar
La eliminación del margen fijo en la compra del dólar, medida adoptada por el Banco Central de Bolivia (BCB) a través de la Resolución de Directorio N° 142/26, apunta a regular la cotización de la divisa estadounidense en el mercado nacional. Aunque inicialmente se observan efectos positivos, como una cotización más estable alrededor de los 12 bolivianos, se plantean serios riesgos de especulación por parte de las entidades financieras.
José Peñaranda, gerente de la Cámara de Industria de Oruro, explicó que la nueva regulación sustituye un método anterior que inflaba el precio del dólar mediante un promedio aritmético, lo cual había distorsionado la realidad del mercado. Ahora, con un nuevo modelo de promedio ponderado, se busca reflejar de manera más precisa la oferta y demanda.
El cambio normativo elimina el tope de 10 centavos que limitaba a los bancos al momento de vender dólares, lo que debería permitir una mayor flexibilidad. Sin embargo, esto también implica el riesgo de que las comisiones bancarias puedan aumentar si no se implementan controles adecuados, lo que afectaría el acceso de los sectores productivos a divisas.
Peñaranda advirtió que, en un contexto de alta especulación como el de Bolivia, es crucial establecer regulaciones técnicas que prevengan un aumento desmesurado en las comisiones y márgenes bancarios. De lo contrario, se podría restringir el acceso a dólares, lo que sería perjudicial para las empresas importadoras y el sector productivo en general.
El gerente de la CIO también destacó la preocupación por la acumulación de dólares fuera del sistema bancario, que se ha intensificado debido a la desconfianza hacia las políticas económicas del gobierno. Según sus estimaciones, cerca de 6.000 a 7.000 millones de dólares estarían guardados de manera informal, lo que limita la liquidez en el sistema financiero.
Finalmente, Peñaranda subrayó que la efectividad de la Resolución 142/26 dependerá de la disponibilidad de Reservas Internacionales Netas (RIN). Si bien el BCB reporta cerca de 900 millones de dólares, se estima que para lograr una estabilización efectiva y fluida, las reservas deben superar los 1.600 millones de dólares.
